A ata do Copom divulgada nesta terça-feira (10) aponta que a piora das expectativas de inflação tem sido influenciada por uma combinação de choques de oferta, entre eles os efeitos da guerra no Oriente Médio, do fenômeno climático El Niño, do fim da escala 6x1 e da valorização do dólar. Segundo o Banco Central (BC), esses fatores elevaram os riscos para a trajetória dos preços e tornaram o cenário econômico mais desafiador.

O comitê afirma que a inflação segue mais distante da meta de 3% ao mesmo tempo em que as perspectivas de crescimento do país perderam força. A combinação de pressões inflacionárias e desaceleração da atividade econômica levou o colegiado a adotar uma postura mais cautelosa na condução da política monetária.

Na avaliação do Copom, a desaceleração mais intensa da demanda pode ajudar a limitar os efeitos secundários desses choques, reduzindo o risco de que aumentos de custos se espalhem de forma persistente pela economia. Ainda assim, o colegiado entende que as pressões inflacionárias permanecem relevantes e exigem vigilância.

A ata também reconhece que o impacto dos juros elevados está se acumulando sobre a economia, especialmente nos setores mais dependentes de crédito. O BC destaca que as taxas continuam altas tanto para famílias quanto para empresas, contribuindo para a perda de dinamismo da atividade.

Indicadores recentes divulgados pela imprensa brasileira reforçam essa avaliação. O crescimento de 0,5% do produto interno bruto (PIB) no segundo trimestre e outros dados econômicos sugerem que a desaceleração da economia brasileira pode se aprofundar nos próximos meses, segundo o documento.

Nesse contexto, o Copom interrompeu na última quarta-feira (4) o ciclo de cortes da Selic e manteve a taxa básica em 13,75% ao ano. O comitê justificou a decisão afirmando que a economia dá sinais de enfraquecimento, mas continua enfrentando pressões inflacionárias em um ambiente de elevada incerteza.

A ata evitou indicar por quanto tempo os juros permanecerão estáveis e não sinalizou novos cortes ou possíveis altas. Após a reeleição do presidente Luiz Inácio Lula da Silva, observou-se aumento da turbulência nos mercados e afastamento adicional das expectativas de inflação em relação à meta, tema que segue sendo acompanhado de perto pelo BC.

No cenário de referência do Copom, a projeção de inflação passou de 5,2% para 5,6% neste ano e de 3,9% para 4,7% em 2027, acima do teto da meta. Considerando o horizonte relevante para a política monetária, o segundo trimestre de 2028, a estimativa é de 3,5%. O BC destacou ainda que a meta contínua é de 3%, com intervalo de tolerância entre 1,5% e 4,5%.

O colegiado reafirmou que será necessário manter os juros elevados por mais tempo para garantir a convergência da inflação à meta, defendendo uma atuação marcada por "perseverança, firmeza e serenidade". O Copom também voltou a destacar a importância da responsabilidade fiscal e da coordenação entre as políticas monetária e fiscal.

Para analistas de instituições como Warren Rena e Itaú Unibanco consultados pela mídia, a ênfase do BC nos choques de oferta reduz a probabilidade de novas altas da Selic e reforça a expectativa de juros estáveis nas próximas reuniões.