WASHINGTON (AP) — A economia em 2025 estava repleta de contradições, com crescimento saudável , porém com desaceleração nas contratações , inflação elevada e aumento do desemprego.

Os resultados atípicos do ano passado levantam uma série de questões para o próximo ano: será que uma economia em crescimento conseguirá impulsionar o mercado de trabalho estagnado? Ou será que os fracos ganhos de emprego do ano passado são um sinal de uma economia em declínio que poderá piorar?

Existe ainda outra possibilidade desconfortável: a economia pode continuar crescendo sem muitas contratações, já que a tecnologia — particularmente a inteligência artificial — permite que mais empresas aumentem sua produção de bens e serviços sem contratar mais funcionários, levando a uma “expansão sem empregos”.

Para complicar ainda mais a situação, a paralisação do governo por seis semanas no outono passado interrompeu a coleta e a publicação de dados econômicos , deixando os formuladores de políticas do Federal Reserve com uma visão mais nebulosa da economia, que só deverá se esclarecer lentamente ao longo deste ano.

“2026 começa num momento em que é difícil dizer como terminou 2025”, disse Stephen Stanley, economista-chefe do Santander, um banco de investimento, em um comunicado aos clientes.

A acentuada desigualdade também significa que as famílias americanas mais ricas representam uma parcela crescente dos gastos, de modo que mesmo números de crescimento saudáveis ​​mascaram fragilidades subjacentes entre as famílias de baixa renda — o que muitos economistas chamam de economia em “formato de K” .

Ainda assim, Stanley, como muitos economistas, está um tanto otimista: ele espera que as contratações aumentem devido ao crescimento mais forte impulsionado pelos grandes reembolsos de impostos no início deste ano, resultado da legislação de redução de impostos do presidente Donald Trump. As empresas também podem intensificar as contratações porque enfrentam muito menos incertezas este ano em relação às tarifas.

Este ano “pode vir a ser um ano melhor”, disse o governador do Federal Reserve, Christopher Waller, no mês passado. “Agora, se isso vai impulsionar o mercado de trabalho junto, eu certamente espero que sim.”

Aqui estão cinco gráficos que ilustram a economia em 2025 e para onde ela pode estar caminhando.

O crescimento acelerou após um início fraco.

Pesquisas sugerem que os americanos têm uma perspectiva pessimista sobre a economia , mas isso não impediu muitos deles de manterem um ritmo saudável de gastos. O sólido consumo — provavelmente impulsionado principalmente pelos americanos de renda mais alta — elevou o crescimento para uma taxa anual de 4,3% no trimestre de julho a setembro, um resultado muito melhor do que o esperado e o maior aumento em dois anos.

O ganho expressivo ocorreu após dois trimestres em que as tarifas de Trump distorceram a economia. Um aumento repentino nas importações nos primeiros três meses do ano fez com que a economia encolhesse, já que as empresas buscavam importar produtos antes da entrada em vigor das tarifas.

O crescimento provavelmente continuou nos últimos três meses do ano, mas a paralisação do governo quase certamente afetou a produção, reduzindo o crescimento em um ponto percentual, segundo as previsões dos economistas.

As contratações permaneceram fracas e o desemprego aumentou.

Mesmo com a recuperação da economia, as contratações não acompanharam esse ritmo — na verdade, a criação de empregos diminuiu após o anúncio de Trump sobre as amplas tarifas no início de abril, que ele apelidou de "Dia da Libertação".

A economia chegou a perder empregos em junho, agosto e outubro. A taxa de desemprego, por sua vez, subiu de 4% em janeiro para 4,6% em novembro, a maior em quatro anos. Os números de dezembro serão divulgados em 9 de janeiro.

Havia vários motivos para a provável desaceleração das contratações: a incerteza em torno das tarifas, impostas por Trump e, em alguns casos, reduzidas, removidas ou adiadas, levou muitas empresas a suspenderem as contratações. Mesmo assim, o número de demissões permanece baixo, em um mercado de trabalho caracterizado por poucas contratações e poucas demissões .

Ao mesmo tempo, a adoção contínua da inteligência artificial pode ter levado muitas empresas a adiar a contratação de funcionários, enquanto avaliam o que a nova tecnologia pode fazer por elas.

"IA, IA, IA, IA -- é tudo o que tenho ouvido desde o verão", disse Waller no mês passado, referindo-se aos comentários que ouviu de executivos de empresas explicando por que estão relutantes em criar novos empregos.

Ainda assim, há sinais de melhoria: os empregadores cortaram 105.000 postos de trabalho em outubro, mas isso se deveu principalmente a uma grande queda nos empregos do governo federal decorrente da demissão em massa de funcionários públicos promovida pelo governo Trump, que só entrou em vigor formalmente naquele mês.

Excluindo o setor governamental, as empresas criaram, em média, 75.000 empregos por mês nos três meses encerrados em novembro, um aumento significativo em relação aos apenas 13.000 criados nos três meses encerrados em agosto.

No entanto, a maior parte das contratações deste ano concentrou-se em apenas alguns setores: saúde, restaurantes e hotéis, e governo (com exceção de outubro). A maioria das grandes empresas privadas reduziu o número de funcionários.

A inflação permaneceu teimosamente alta.

Embora a inflação tenha caído acentuadamente em 2023 e 2024, após atingir o maior patamar em quatro décadas, houve pouca melhora no ano passado. A inflação anual, segundo o indicador preferido do Federal Reserve, chegou a subir para 2,8% em setembro — os dados mais recentes disponíveis — ante 2,7% em dezembro de 2024.

O aumento dos custos tornou-se uma questão política importante em eleições tão diversas quanto as para governador na Virgínia e em Nova Jersey e a para prefeito da cidade de Nova York. Todas foram vencidas pelos democratas, enquanto Trump se via às voltas com a questão da "acessibilidade financeira", que ele chamou de "farsa".

A inflação arrefeceu em novembro, de acordo com o índice de preços ao consumidor, mais amplamente acompanhado, embora os economistas tenham afirmado que os números foram distorcidos pela paralisação do governo. Os preços foram coletados principalmente na segunda quinzena de novembro, após o fim da paralisação, quando os descontos de fim de ano tinham maior probabilidade de estar em vigor.

Alguns economistas temem que a inflação piore no início de 2026, à medida que as empresas implementam mudanças anuais de preços e repassam mais custos de tarifas. Mas a maioria espera que a inflação continue a arrefecer lentamente em 2026 e se aproxime da meta de 2% do Fed.