Em momentos de incerteza econômica, a busca por segurança tende a se intensificar, levando investidores a concentrarem seus portfólios em ativos percebidos como mais previsíveis. No Brasil, essa lógica historicamente se traduz em alocações atreladas ao CDI e em instrumentos de crédito privado. Com taxas de juros ainda elevadas, essa estratégia volta a ganhar força e reforça uma sensação de proteção que, embora compreensível, pode esconder riscos relevantes, especialmente para investidores de alta renda, cujo desafio não é apenas preservar, mas expandir patrimônio ao longo do tempo.

Esse movimento reflete um comportamento estrutural do investidor brasileiro. Dados da ANBIMA mostram que o volume aplicado por pessoas físicas atingiu R$ 8,5 trilhões em 2025, um crescimento de 15,5% em relação ao ano anterior. Nesse contexto, a renda fixa permanece dominante, representando 59% do total investido, ou R$ 5,14 trilhões, impulsionada pela taxa Selic em patamar elevado durante todo o período. Embora esses números evidenciem uma preferência clara por previsibilidade, também revelam um alto grau de concentração e, consequentemente, um aumento do custo de oportunidade.

O CDI elevado, no entanto, é, por natureza, uma fotografia do momento, e não uma estratégia de longo prazo. Ele reflete o custo do dinheiro no presente, mas não captura, por si só, as transformações do ciclo econômico. Ao concentrar recursos em ativos pós-fixados, o investidor assegura estabilidade no curto prazo, mas abdica da possibilidade de capturar movimentos mais amplos da curva de juros, especialmente em cenários de inflexão, como os ciclos de queda.

Essa dinâmica se torna ainda mais evidente em períodos de maior volatilidade, quando a aversão ao risco aumenta e decisões passam a ser guiadas mais pela proteção imediata do que por uma visão estratégica. O problema é que o retorno atrelado ao CDI se limita ao carregamento corrente, sem exposição a ganhos adicionais decorrentes de mudanças macroeconômicas. Na prática, isso significa abrir mão de fontes relevantes de retorno que poderiam contribuir para a evolução patrimonial no médio e longo prazo.

Ao mesmo tempo, observa-se um aumento da alocação em crédito privado como alternativa para elevar a rentabilidade dentro da renda fixa. Embora esses ativos ofereçam prêmios adicionais, o ambiente recente de spreads comprimidos tem reduzido a atratividade dessa estratégia. Em muitos casos, o investidor passa a assumir riscos mais elevados, como inadimplência, baixa liquidez e fragilidades de governança, sem uma compensação proporcional em retorno, o que compromete a eficiência da alocação.

Esse desalinhamento entre percepção e risco efetivo merece atenção, pois o crédito privado ainda é frequentemente interpretado como uma extensão conservadora da renda fixa tradicional, quando, na realidade, envolve riscos específicos e, muitas vezes, menos transparentes. Em cenários adversos, esses riscos tendem a se materializar de forma rápida, impactando tanto a liquidez quanto o valor de mercado dos ativos, o que pode surpreender investidores que buscavam justamente estabilidade.

Enquanto isso, uma parcela importante das oportunidades do ciclo permanece subexplorada. Ativos de maior duration, como títulos prefixados ou indexados à inflação com prazos mais longos, apresentam uma assimetria potencialmente favorável em ambientes de juros elevados. Além do retorno contratado, esses instrumentos permitem capturar ganhos adicionais por meio da marcação a mercado em ciclos de flexibilização monetária, criando uma fonte de retorno que não está disponível em estratégias puramente pós-fixadas.

Portanto, o ponto central é que o risco nem sempre está onde parece mais evidente. A aparente segurança do CDI pode ocultar um custo de oportunidade significativo, assim como a busca por retornos incrementais no crédito privado pode introduzir riscos desproporcionais. Para investidores de alta renda, o desafio está em superar a inércia e adotar uma abordagem mais estratégica, equilibrando proteção e crescimento. Em ciclos de transição, compreender, dimensionar e alocar risco de forma consciente tende a ser mais determinante para o sucesso do que simplesmente evitá-lo.

*Daniel Mazza é especialista em Gestão Patrimonial Familiar, sócio-fundador da MZM Wealth e com experiência no mercado financeiro brasileiro e internacional. Possui a certificação CFP®️ (Certified Financial Planner) e atua há mais de 10 anos em Planejamento Financeiro, Consultoria de Investimentos, Proteção Familiar, Planejamento Sucessório e Tributários